Конец ARENH, VNU: шесть месяцев спустя механизм остаётся неактивным
1 января 2026 года механизм ARENH перешёл в Versement Nucléaire Universel (VNU), при этом ни один евро не был перераспределён в адрес французских потребителей. Шесть месяцев спустя Комиссия по регулированию энергетики (CRE) подтверждает: при среднем ожидаемом годовом оптовом цене 65,86 €/MWh первый порог в 78 €/MWh недосягаем. VNU останется неактивным в 2026 году.
Ставка здесь немаленькая. Механизм в 2024 году представляли как гарантию того, что потребители снова будут пользоваться преимуществами французской ядерной генерации с низкими предельными издержками. Цифры говорят иное.
Что делал ARENH, что претендует делать VNU
ARENH (Accès Régulé à l’Électricité Nucléaire Historique) работал с 2011 года по простому принципу: EDF была обязана продавать до 100 ТВт·ч в год своим конкурентам по регулируемой цене 42 €/MWh. Схема истекала 31 декабря 2025 года и не была продлена. Взамен законом о финансах 2025 был введён Versement Nucléaire Universel.
Механизм инвертирован. VNU больше не обязывает EDF продавать по заниженной цене; он облагает налогом сверхдоходы EDF от исторической ядерной генерации, когда цены превышают определённые пороги, и распределяет выручку от этого налога потребителям через их поставщиков.
Схема включает три ступени. Ниже 78 €/MWh EDF сохраняет все доходы. Между 78 и 110 €/MWh избыточные доходы удерживаются на 50 %. Свыше 110 €/MWh ставка удержания возрастает до 90 %.
Почему VNU не сработает в 2026 году
По прогнозам, опубликованным CRE в сентябре 2025 года, доходы EDF в 2026 году от исторического ядерного парка оцениваются в 23,7 млрд евро при ожидаемом производстве 360 ТВт·ч. Это соответствует среднему доходу 65,86 €/MWh.
Эта величина находится ниже первого порога в 78 €/MWh. Прямое следствие: нет удержания, нет перерасчёта. Потребители не увидят строку VNU в своих счетах за 2026 год.
Оптовые цены, зафиксированные на рынке EPEX SPOT в первые месяцы 2026 года, подтверждают прогноз CRE: средние значения около 58–62 €/MWh за январь–апрель, с отдельными всплесками в периоды холодов или напряжения в сети, но без устойчивого преодоления 78 €/MWh.
Официально правительство пообещало «стабильность счёта» на 2026 и 2027 годы. На деле именно конъюнктура рынка делает VNU неработающим: пока оптовые цены остаются ниже 78 €/MWh, механизм представляет собой страховой инструмент, который не срабатывает.
Выигравшие и проигравшие при переходе
Для частных лиц эффект на короткой дистанции равен нулю. Тарифы регулируемой продажи (TRVE) по-прежнему рассчитываются CRE по пересмотренной в 2026 году методике, но динамика цен зависит прежде всего от оптового рынка и сетевых затрат, а не от VNU. Для 2026 года CRE установила среднее снижение TRVE примерно на 12 % с 1 февраля 2026 года, главным образом вследствие ослабления оптовых цен в 2024–2025 годах.
Для предприятий и коммун результаты более структурные. Конец ARENH устраняет опцию контрактов CARE (доплаты ARENH), которую предлагали альтернативные поставщики. В 2026 году профессиональные покупатели вынуждены заключать контракты, индексированные на рыночные цены, без низовой регулируемой подушки безопасности. Многие крупные промышленные компании заключили долгосрочные PPA прямо с EDF или с производителями возобновляемой энергии, чтобы застраховать своё снабжение.
Для EDF это механически выигрыш. Исторический оператор возвращает себе 100 ТВт·ч, которые продавал по 42 €/MWh конкурентам, и теперь может реализовать их по рыночной цене. Аудиторы ожидают положительного эффекта в несколько миллиардов евро на EBITDA EDF за 2026 год, что должно подтвердиться в полугодовой отчётности летом.
Позиция AMORCE и потребительских ассоциаций
Ассоциация коммунальных поставщиков энергии AMORCE уже при рассмотрении бюджетного закона PLF 2025 предупреждала о «теоретическом» характере VNU, если оптовые цены останутся ниже порогов. То же мнение у CLER и UFC-Que Choisir, которые называют механизм «воздушной подушкой безопасности».
Министерство экономики защищает VNU как инструмент против ренты, который защитит потребителей в случае длительного роста цен. Вопрос в том, нужен ли сейчас активный механизм для перераспределения части предельной стоимости ядерной генерации (40–50 €/MWh), когда рыночные цены устанавливаются на уровне 60–65 €/MWh? Сторонники VNU отвечают: нет — облагается не сама ядерная рента, а превышение определённого «нормального» порога.
Дискуссия не закрыта. Она вернётся при принятии решений по PPE и по ценовой траектории ядерной энергии после 2030 года, где EDF ходатайствует о референсных ценах около 70 €/MWh для финансирования программы EPR2 и продления парка.
Если цены поднимутся — симуляция механизма
Чтобы понять эффект VNU при его активации, рассмотрим гипотетический сценарий: средняя оптовая цена 90 €/MWh в 2027 году (высокая гипотеза, связанная с геополитическим кризисом или очень холодной зимой). При 360 ТВт·ч ядерной генерации избыточный доход EDF по сравнению с порогом 78 €/MWh составит 12 €/MWh, то есть 4,32 млрд евро брутто. Удержание в 50 % даст 2,16 млрд евро к перераспределению.
Распределённые по 470 ТВт·ч конечного потребления Франции, это составит примерно 4,6 €/MWh обратного платежа, то есть менее 0,5 цента/кВт·ч в счёте частного потребителя. Для домохозяйства с потреблением 7 000 кВт·ч/год это около 32 € годовой скидки. Немало, но не революционно.
При средней цене 120 €/MWh (экстремальный сценарий, типа кризиса 2022 года) расчёт дал бы порядка 19–20 €/MWh перераспределения, то есть 130–150 € в год для домохозяйства. В таких условиях механизм действительно проявит свою полезность.
VNU задуман как логика потолка, а не дележа ренты. Он затрагивает только избыточные доходы EDF от исторического ядра и лишь сверх установленных порогов, калиброванных по полным издержкам EDF. Пока цены остаются в «нормальном» прогнозируемом диапазоне (60–75 €/MWh), механизм не сработает.
Риск, на который указывают энергетические экономисты: если следующее десятилетие принесёт продолжительный период низких цен (быстрая интеграция ВИЭ, снижение спроса), VNU останется мёртвым письмом. Если же цены снова взлетят (геополитический кризис, вывод Германии из атома, экстремальная зима), он сработает, но с запаздыванием в несколько кварталов между удержанием и перераспределением.
CRE отмечает, что механизм подлежит пересмотру и его параметры (пороги, ставки удержания) могут изменяться указом. Министерство не ответило на вопросы о возможной корректировке порогов, если VNU останется неработающим в 2026 и 2027 годах.
К моменту первого официального итогового отчёта, ожидаемого в июле 2026 года, вопрос остаётся открытым: является ли VNU механизмом защиты потребителей или политическим коммуникационным инструментом в пост-ARENH эпоху?